項目

內(nèi)容

含義

要點闡釋

風險類別

非系統(tǒng)風險

非系統(tǒng)風險又被稱為公司風險或可分散風險，是指由于某種特定原因對某特定資產(chǎn)收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除的風險。

它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關，對于特定企業(yè)而言，公司風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險：

（1）經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性；

（2）財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。

風險類別

系統(tǒng)風險

系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。

這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的，這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等。

要點闡釋

單項資產(chǎn)的β系數(shù)

含義

單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，也稱為系統(tǒng)風險指數(shù)。

功能

單項資產(chǎn)的收益率變動受市場組合平均收益率變動影響的程度，可以通過β系數(shù)來衡量。

計算公式

市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合，它的收益率就是市場平均收益率，市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風險。市場組合的風險只有系統(tǒng)風險。

經(jīng)濟含義

當β=1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風險與市場組合的風險情況一致；如果β＞1，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險；如果β＜1，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于整個市場組合的風險。

絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導致β系數(shù)的不同；極個別資產(chǎn)的β系數(shù)是負數(shù)，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益的變化方向相反，當市場平均收益增加時，這類資產(chǎn)的收益卻在減少。

要點闡釋

投資組合的β系數(shù)

含義

投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例。

功能

對于投資組合來說，其系統(tǒng)性風險程度也可以用β系數(shù)來衡量。

計算公式

投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

或:β_p=E（R_p）/（R_m-R_f）

該公式適用于在已知投資組合的風險收益率E（R_P），市場組合的平均收益率R_m和無風險收益率R_f的基礎上，可以推導出特定投資組合的β系數(shù)。

調整

由于單項資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價值比例，可以改變資產(chǎn)組合的風險特性。