“如果銀行當日庫存正常，一般單日仍可以取滿1萬美元的額度(每人每年5萬美元)。”中國銀行金融市場部交易員小忻(化名)對第一財經(jīng)記者表示，“所謂的監(jiān)管趨嚴，是指外管局針對個人‘分拆購匯’的監(jiān)察更加嚴格了，“一旦發(fā)現(xiàn)多張身份證換匯并匯往同一個境外賬戶，可能會被取消2年以上的結售匯額度。”

　　眼下正是人民幣進入特別提款權(SDR)貨幣籃子的關鍵時期，一方面央行仍持適時維穩(wěn)匯市的意愿、外管局加強對“分拆換匯”審查，另一方面市場普遍預期人民幣的貶值壓力已經(jīng)有限。主流機構觀點認為，眼下為換匯而換匯(主要是美元)大可不必。

　　中銀國際宏觀經(jīng)濟分析師葉丙南在接受《第一財經(jīng)日報》專訪時表示，盡管美聯(lián)儲加息預期下目前香港離岸人民幣遠期匯率顯示人民幣兌美元仍有一定貶值可能，但壓力也很有限。摩根大通亞太區(qū)環(huán)球企業(yè)銀行主管奧朗則布亦對記者表示，“最令人擔心的時刻已經(jīng)過去”，今年下半年來，離岸企業(yè)已對沖的外匯敞口頭寸已經(jīng)趨于正�；�。

　　“分拆換匯”審查滴水不漏
　　近期有傳聞稱，銀行正常售匯受到限制。不過，工行某支行行長對記者表示，并未聽說這一情況，且工行網(wǎng)上銀行也可以自由換匯。

　　“正常來說，當天換匯1萬美元不存在問題，當然有時出現(xiàn)銀行庫存不足的現(xiàn)象，就無法取滿。此外，1天只能存5000美元等值的外匯到賬戶(出于反洗錢目的)。”上述中行交易員對記者表示。

　　同時，小忻也表示，如果是攜帶美元出境，若超過一萬美元，必須把當時在銀行取錢的憑證隨身攜帶，以備海關檢查。

　　其實，真正趨嚴的則是“分拆換匯”。第一財經(jīng)記者近期從某國有大行相關部門負責人處了解到，監(jiān)管部門曾以口頭方式提示商業(yè)銀行關于個人“分拆”方式購匯風險，只是沒有下發(fā)書面通知。小忻也對記者表示，外管局的大數(shù)據(jù)監(jiān)控體系可以達到“滴水不漏”的程度。“不過，如果是留學需求，仍可以憑借留學的證明，用直系親屬的購匯額度來購匯。”

　　中國銀行總行貿(mào)易金融部副總經(jīng)理姜煦分析稱，大數(shù)據(jù)監(jiān)控體系，銀行對于個人客戶在銀行購匯的任何動作都要做國際收支申報給外匯局，而外匯局一般會提醒銀行。同樣的做法也適用于多人分拆購匯后匯向同一個賬戶。

　　人民幣貶值壓力有且有限
　　不可否認，在美聯(lián)儲加息不確定性未消之前，人民幣的下行壓力仍然存在，但外管局和銀行對于跨境資金流動的審慎態(tài)度，以及中國經(jīng)濟基本面證明，下行壓力也已十分有限。

　　根據(jù)一年與兩年期遠期外匯交易(NDF)顯示人民幣趨勢回升，然而三年期顯示長期仍存一定幅度貶值壓力。

　　奧朗則布稱，“今年年初，我們的確看到了額外的對沖敞口，但是下半年事態(tài)就已經(jīng)明顯好轉。我們預計人民幣未來將維持區(qū)間震蕩。”他也對中國經(jīng)濟前景表示樂觀，并認為中國正在向由消費和服務業(yè)驅動的更加可持續(xù)的模式轉型。

　　渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家丁爽表示，“人民幣的貶值趨勢并不是板上釘釘?shù)模?rdquo;他預計美元/人民幣將在2020年達6.3~6.4的水平(此前預計為6.08)，2016年料為6.67，2017年則為6.66。

　　他表示，人民幣在全球貿(mào)易中占比不斷加大，這意味著中國外部競爭力加大;此外，中國企業(yè)資金外流趨勢可能放緩，而追逐更高收益的海外資金可能增配人民幣資產(chǎn)，加息預期也部分提前反映在了強勢的美元之中，這都是支持人民幣長期走強的動能。

　　丁爽稱，“中國會從10月1日進入SDR籃子起，自動獲得儲備貨幣的地位，海外央行可能會進一步投資人民幣資產(chǎn)，使得其外匯儲備構成更為多元化。”而資金流入也是支撐匯率的一大基本面。

　　“我們預計，在未來五年間，人民幣在全球外匯儲備(剔除中國自身外匯儲備)中的占比將達到和日元、英鎊同樣的水平(從1%升至5%，隱含資本凈流入3000億美元)。此外，例如海外共同基金、養(yǎng)老金、保險公司等也會因為尋求高收益來配置人民幣資產(chǎn)。”

　　“尤其是，我們預計海外資金將在未來五年大量增加對中國債券市場的配置，占比可達4%，這也代表了5000億美元的資金流入，當前這一占比僅1.3%。”丁爽稱。

　　“后SDR時代”匯率更趨市場化
　　如果真的要問“入籃”后人民幣可能發(fā)生的變化，唯一可能的就是匯率波動更趨市場化，而絕非是傳聞的那樣——“入籃”前刻意維穩(wěn)，或者用貨幣貶值來促進出口。

　　丁爽表示，“競爭性貶值并不會產(chǎn)生正面作用。由于中國在全球貿(mào)易中的份額巨大，如果希望用刺激出口來刺激增速，這可能會導致其他貿(mào)易伙伴競相貶值。此外，強烈的貶值預期可能會進一步導致資本外流，加劇中國的宏觀風險。”

　　“入籃”后，“意味著人民幣享有儲備貨幣地位，同時中國政府也有責任在貨幣政策方面保持一致和協(xié)調的溝通。這些都是成為儲備貨幣后要負起的責任。”國際貨幣基金組織(IMF)戰(zhàn)略、政策與檢查部主任蒂瓦里(Tiwari)表示。這也暗示，中國的匯改“開弓沒有回頭箭”。

　　回顧自去年8月11日以來的人民幣匯改，“最大亮點是堅持市場化的最終方向，同時考慮政府和市場的適應程度。”葉丙南稱。

　　他對記者表示，在岸人民幣和離岸人民幣匯差一方面反映了在中國資本項下尚未完全開放的背景下，離岸市場供求決定價格與在岸市場存在央行預期引導下價格的偏差。未來改革既要考慮提升市場供求因素在人民幣匯率決定中的作用，又要有序推進資本項目開放，引導兩地市場價差收窄——這也是IMF對于人民幣“入籃”的要求之一。

　　渣打預計，到2017年中期，兩地匯價價差可能會收窄到50個基點。

　　此外，葉丙南認為，當前“上一日收盤價+參考一籃子貨幣”的中間價定價機制依然在磨合和待完善過程中，需要加強與市場溝通，尤其是對參考一籃子貨幣的政策框架可以更加清晰化。