9月14日晚出臺的“答記者問”中，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)明確指出一條原則，即“按照監(jiān)管一致性原則，私募機(jī)構(gòu)享有與證券公司類做市商同等權(quán)利、義務(wù)”。

　　于無聲處聽驚雷。9月14日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)正式公布《私募機(jī)構(gòu)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評審方案》(下稱“評審方案”)。

　　“雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)多次公開表示要年內(nèi)推出私募做市，但我們完全沒有想到這個事情如此之快便進(jìn)入實(shí)施階段。”上海某券商做市部門負(fù)責(zé)人李洋(化名)表示。

　　早在7月21日的公開講話中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)公開表示將推出流動性問題一攬子解決方案，而私募機(jī)構(gòu)做市將在年內(nèi)推出，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作順利推進(jìn)中。

　　根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在《全國股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人就啟動私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)答記者問》(下稱“答記者問”)中規(guī)定了多項(xiàng)此前未明確事項(xiàng)，如私募機(jī)構(gòu)做市資金來源、私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)利益沖突如何隔離等問題。

　　劍指年內(nèi)推出
　　目前共有32家私募機(jī)構(gòu)申請新三板做市，包括21家股權(quán)基金、4家創(chuàng)投基金、6家證券投資基金和1家基金子公司。其中，九鼎集團(tuán)、中科招商、天星資本、天圖投資、鼎峰資產(chǎn)、朱雀投資、同創(chuàng)偉業(yè)等都在申請之列。最終能夠獲得首批試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)或在5到6家，37項(xiàng)評分標(biāo)準(zhǔn)中得分高者將勝出。

　　“目前股轉(zhuǎn)要求最終入圍不超過10家，我們猜測國有資本背景的機(jī)構(gòu)會更容易得到青睞。從做市商的商業(yè)模式來看，目前就連券商的做市業(yè)務(wù)都面臨很大的業(yè)務(wù)規(guī)則缺陷和法律不健全。私募機(jī)構(gòu)如何監(jiān)管，內(nèi)部控制流程如何有效建立都不是那么容易的。”李洋表示。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，由于今年以來各地證監(jiān)局介入到對部分三板公司并購重組過程前的交易異常行為調(diào)查當(dāng)中�？紤]到目前新三板尚未大宗交易制度，而做市轉(zhuǎn)讓股票的大宗轉(zhuǎn)讓需求又客觀存在，部分券商在做市業(yè)務(wù)中幫助買賣雙方在盤前或盤中撮合，個別情形被認(rèn)定涉嫌操縱市場乃至內(nèi)幕交易，相關(guān)法律法規(guī)不健全對做市商造成的合規(guī)風(fēng)險不容小覷。

　　“最近一年以來，幾家龍頭做市商、律所聯(lián)合編寫了針對做市商業(yè)務(wù)的具體管理制度，但最終未能面世，做市業(yè)務(wù)仍面臨政策不確定性。私募機(jī)構(gòu)做市能否推動完善相關(guān)制度，是下一步的看點(diǎn)。”李洋表示。

　　短期影響有限
　　“私募機(jī)構(gòu)做市也有一定的優(yōu)勢，因?yàn)樗侥紮C(jī)構(gòu)離市場更近，在二級市場的參與度比較高，市場化的程度要比券商做市有一些優(yōu)勢。另外，比起券商來說，作為沒有金融牌照的群體，私募機(jī)構(gòu)對牌照天生就比較珍惜，動機(jī)性會更強(qiáng)一些，肯定會去找一些流動性好的品種參與做市，增加流動性。”安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱表示。

　　私募機(jī)構(gòu)進(jìn)入的影響，是否會對目前券商做市業(yè)務(wù)造成影響?

　　“我覺得私募的進(jìn)入對傳統(tǒng)券商的沖擊并不大。無論是現(xiàn)在的證券公司還是未來的私募機(jī)構(gòu)，大家應(yīng)該是在同樣的規(guī)則體系下面發(fā)展做市業(yè)務(wù)，所以從這個有意義上來講，市場對大家的要求是一致的，對現(xiàn)在證券公司來說沒有特別大的影響，從規(guī)則上講沒有不一樣的。在同樣的監(jiān)管背景下，不會有太大的差別，也應(yīng)該有太大的區(qū)別。” 國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德指出。

　　“對傳統(tǒng)券商來說沒有任何沖擊，因?yàn)樾氯�板市場足夠大，現(xiàn)在已經(jīng)九千多家掛牌公司了，將來可能會有上萬家，上萬的市場容納幾百個做市商都沒有問題，美國的納斯達(dá)克就有三千到四千個做市商。所以我覺得對券商的沖擊是幾乎沒有的，因?yàn)橐恢还善钡淖鍪猩淌菬o上限的，券商和私募不是那種簡單的競爭關(guān)系。” 金元證券做市商部董事總經(jīng)理何旭指出。