最近二級市場大幅調(diào)整也沖擊著一級市場發(fā)行，截至昨日，滬深兩市共出現(xiàn)39例定向增發(fā)預(yù)案'未發(fā)先破'。而為了在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成定向增發(fā)事項(xiàng)，相關(guān)投行不得不為這些擬定向增發(fā)公司重新調(diào)整增發(fā)價(jià)格。

　　39家上市公司'未發(fā)先破'

　　2009年11月份以來，A股市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)從去年11月的最高點(diǎn)3361點(diǎn)跌至昨日收盤時(shí)的2857點(diǎn)，下調(diào)幅度高達(dá)15％。市場的下調(diào)沖擊著上市公司再融資的進(jìn)程，一些公司按此前市場行情確定的定向增發(fā)價(jià)格面臨挑戰(zhàn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2009年11月4日至2010年5月4日6個(gè)月期間，滬深兩市共有167家上市公司發(fā)布擬定向增發(fā)預(yù)告，合計(jì)擬再融資總規(guī)模為1238.14億元。在這些擬定向增發(fā)上市公司中，原定最低發(fā)行價(jià)低于昨日相關(guān)公司股票收盤價(jià)的增發(fā)預(yù)案有39例。最低發(fā)行價(jià)與昨日收盤價(jià)價(jià)差幅度平均為13.46％。價(jià)格相差幅度在10％以上的預(yù)案有23起。其中，價(jià)差幅度最大的是萬通地產(chǎn)(600246 論壇 資訊)

（600246 股吧,行情,資訊,主力買賣），該公司公布的最低增發(fā)價(jià)為10.52元，但昨日該公司股票收盤價(jià)才6元，兩者相差幅度高達(dá)42.97％。

　　從這些'未發(fā)先破'的擬增發(fā)公司所處行業(yè)來看，房地產(chǎn)行業(yè)的遭遇顯然最慘：39家公司中地產(chǎn)公司占到了14家。這與今年以來，尤其是4月份以來國家對房地產(chǎn)的嚴(yán)厲調(diào)控密切相關(guān)。

　　增發(fā)重定價(jià)忙壞投行

　　'未發(fā)先破'在打亂擬增發(fā)公司募資計(jì)劃的同時(shí)，也增加了投行的工作量。為了定向增發(fā)能順利進(jìn)行，價(jià)格的調(diào)整就勢在必行。

　　一位投行人士表示，重新調(diào)價(jià)并不是一件簡單的事情，除了重新確定合理的增發(fā)價(jià)格外，新的定向增發(fā)方案還必須重新提交給上市公司董事會、股東大會，在獲得這'兩會'通過后，再向證監(jiān)會報(bào)備，相當(dāng)于把原來做過的工作流程重新再走一遍。'重新走一遍還不是主要問題，最要緊的是必須在6個(gè)月內(nèi)全部完成。'該投行人士說。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司增發(fā)再融資從預(yù)案發(fā)布到最終實(shí)施，前后不得超過6個(gè)月，逾期必須重新申報(bào)。具體時(shí)間分配為：董事會發(fā)布增發(fā)預(yù)案后，必須在15個(gè)工作日內(nèi)召開股東大會審議增發(fā)預(yù)案，在獲得股東大會通過后方可上報(bào)證監(jiān)會，獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)后必須在3個(gè)月內(nèi)完成定向增發(fā)，而所有過程必須在半年內(nèi)完成。

　　而對于去年已經(jīng)獲得董事會、股東大會通過的上報(bào)待審增發(fā)項(xiàng)目，再進(jìn)行重新定價(jià)的時(shí)間的確很緊張。一位分管投行的證券公司副總裁說，這對投行能力提出了很高的要求。'不然，投行前期所有的工作都是白做，因?yàn)橥缎凶罱K獲得的報(bào)酬，都是在增發(fā)成功后按比例提取的。增發(fā)如果沒成功，自然沒有報(bào)酬可言。'