與此同時，在1994-1995年，國家采取各種政治、經(jīng)濟(jì)措施反通貨膨脹并取得重要成果。到95年下半年，物價逐步穩(wěn)定并慢慢回落至正常水平。市場開始預(yù)期宏觀調(diào)控將要結(jié)束，央行將采取降息等措施以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，于是在1996年第二季度滬深證券市場開始恢復(fù)性上漲。到12月中旬，在9個月的時間內(nèi)滬深股市累計上漲300%以上，漲幅驚人。由于擔(dān)心股市過快上漲沖擊實體經(jīng)濟(jì)危害社會安全與穩(wěn)定，12月14日《人民日報》發(fā)表題為《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》的特約評論員文章批評股市存在的嚴(yán)重過度投機，同時滬深交易所開始實行漲跌幅限制，導(dǎo)致滬深股市暴跌，部分投機者損失慘重。其后股票開始一輪又一輪沖高與回落，周而復(fù)始。 
　　2001年6月14日，國務(wù)院出臺減持國有股籌集社會保障資金管理辦法引發(fā)了投資者對股票市場股權(quán)分置等內(nèi)在結(jié)構(gòu)性缺陷的擔(dān)憂，由此引發(fā)股市下跌，結(jié)束了長達(dá)5年的牛市。在其后的4年中滬深股市進(jìn)入漫漫熊途，受企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑、大股東或?qū)嶋H控制人占款甚至侵害上市公司利益、股權(quán)分置等眾多不利因素的影響，上證指數(shù)一度擊穿1000點的整數(shù)關(guān)口，一些公司的股票價格大幅下降到不到前期高點的十分之一，證券市場極為蕭條，投資融資功能遭受了極大的破壞。一些投資者信心遭受嚴(yán)重打擊，投資者甚至喊出了“遠(yuǎn)離毒品、遠(yuǎn)離股市”的口號，證券市場投融資等基本功能幾乎喪失殆盡。 
　　在這樣情況下，為促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，大力發(fā)展資本市場。2005年5月，在經(jīng)過全面討論與廣泛認(rèn)證之后，股權(quán)分置改革工作終于全面推出。三一重工、清華同方等納入第一批股改試點范圍。在股改對價、證監(jiān)會加強上市公司監(jiān)管提高清欠力度、貿(mào)易資本雙順差而導(dǎo)致的流動性過剩、人民幣升值、上市公司業(yè)績提升等一系列利好因素的影響下，中國證券市場開始步入新一輪牛市。截止2007年5月，滬深股市累計升幅達(dá)到300%以上，部分個股更是上升10倍以上。一些缺乏業(yè)績支撐的股票在所謂整體上市、資產(chǎn)注入、重組等題材的刺激下大幅上升，漲幅驚人。由于短期升幅過大，證券市場已經(jīng)累積了不少風(fēng)險，投資者應(yīng)注意采取措施加以防范，不要盲目追漲殺跌，以免遭受經(jīng)濟(jì)損失。長期來看，由于我國是一個新興市場，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿�巨大，因此證券市場發(fā)展前景十分廣闊。 
　　縱觀國內(nèi)外證券市場的發(fā)展歷史，我們可以得出三點結(jié)論。第一，在證券市場的發(fā)展過程中，繁榮與危機總是相生相伴的，市場的暴漲和暴跌總是如影隨形，既沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場。第二，雖然存在許許多多的波折，但證券市場發(fā)展的總體趨勢是健康向上的，“前途是光明的，道路是曲折的”，因此長期來看，只有那些堅定持有具有長期投資價值的公司股票的投資者，才能獲利成為市場最終的勝利者。第三，每一次的經(jīng)濟(jì)大發(fā)展與大繁榮，都會帶來證券市場的大發(fā)展與大繁榮。美國飛揚的“二十年代”造就了1920-1929年的十年大牛市，從而也為1929年的市場崩潰埋下了禍根。二戰(zhàn)之后世界經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展創(chuàng)造了美國證券市場長達(dá)二十年的大牛市，也導(dǎo)致了1973年的石油危機與股市危機。目前，中國經(jīng)濟(jì)自改革開放以來經(jīng)歷了長達(dá)二十多年的快速增長，因此我國證券市場走出目前的大牛市也不足為奇。然而，投資者也不能因此掉以輕心，應(yīng)時刻注意防范風(fēng)險。