知識點(diǎn)八：資本結(jié)構(gòu)

　　一、資本結(jié)構(gòu)含義

　　資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。資本結(jié)構(gòu)管理問題，也就是債務(wù)資本的比例確定問題。

　　二、影響資本結(jié)構(gòu)的因素【從經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向組合理解記憶】

　　三、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。

　　1.方法一：每股收益分析法【每股收益無差別點(diǎn)法、EBIT-EPS分析法】

　　（1）基本原理（思路）

　　能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)。按照每股收益大小判斷資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣。

　　（2）計(jì)算原理EPS=【（EBIT-I）（1-T）-D】/N找到使得兩種籌資方式下，EPS相等的EBIT.

　　【注意】由于EBIT＝pQ－Vc*Q－F=M-F，所以點(diǎn)處的銷售數(shù)量Q、銷售金額pQ、邊際貢獻(xiàn)M是唯一的，而且他們之間成同向變化關(guān)系，所以每股收益無差別點(diǎn)可以用銷售量、銷售額、息稅前利潤、邊際貢獻(xiàn)來表示。

　　（3）決策原則情形一：兩方案情況下的決策

　�、兕A(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤——負(fù)債籌資

　　②預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤——權(quán)益籌資

　　情形二：多方案的決策

　�、賰蓛山M合，計(jì)算出每股收益無差別點(diǎn)

　　②畫每股收益無差別點(diǎn)圖

　�、圩龀鰶Q策結(jié)論