注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》輔導(dǎo)籌資管理（23）

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　　(4)計(jì)算凈現(xiàn)值

　�、俅_定折現(xiàn)率

　　租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保債券的稅后成本。

　　期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率采用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率。即根據(jù)全部使用權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定

　　本題中：

　　債券的稅后資本成本=10%×(1-40%)=6%

　　項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為12%

　　②計(jì)算凈現(xiàn)值

　　NPV(承租人)

　　=租賃資產(chǎn)成本-租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)現(xiàn)值

　　=1260-224.6557×(P/S，6%，1)-230.6179×(P/S，6%，2)-237.1764×(P/S，6%，3)-244.3907×(P/S，6%，4)-252.3264×(P/S，6%，5)-350×(P/S，12%，5)

　　=62.95

　　用表格形式如下：

年份

租金支付

-275.0557

租金抵稅

折舊抵稅

利息抵稅

50.4000

44.4376

37.8792

30.6648

22.7292

避免設(shè)備成本支出

1260

期末資產(chǎn)余值價(jià)款

-350

期末資產(chǎn)余值變現(xiàn)收入

余值變現(xiàn)損失減稅

租賃期差額現(xiàn)金流量

-224.6557

-230.6181

-237.1765

-244.3909

-252.3265

-350

折現(xiàn)系數(shù)（6%）

0.9434

0.8900

0.8396

0.7921

0.7473

折現(xiàn)系數(shù)（12%）

0.5674

租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值

-998.46

-211.94

-205.25

-199.13

-193.58

-188.56

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