第八節(jié) 其他長期籌資方式

　　權(quán)證籌資

　　本節(jié)知識體系：

　　可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　本節(jié)具體內(nèi)容：

　　一、權(quán)證籌資

　　(一)權(quán)證的涵義與特征

　　1、權(quán)證的涵義

　　權(quán)證是一項權(quán)利，投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價格認購或沽出權(quán)證的標的資產(chǎn)。權(quán)證的交易實屬一種期權(quán)的買賣。

　　2、權(quán)證的特征―見教材323頁

　　(二)權(quán)證的種類

　　1、按照權(quán)利行使時間不同，可將權(quán)證分為美式權(quán)證和歐式權(quán)證。

　　百慕大權(quán)證是修正的美式權(quán)證。

　　注：權(quán)證持有人均可于到期日前在二級市場上向他人轉(zhuǎn)讓所持之權(quán)證。

　　2、按照權(quán)利內(nèi)容的不同，可將權(quán)證分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證。

　　認購權(quán)證可以讓投資人從標的資產(chǎn)的價格上漲中獲利，是看漲期權(quán)。

　　認沽權(quán)證可以讓投資人在股價下跌時獲利，是看跌期權(quán)。

　　3、按照發(fā)行主體不同，權(quán)證分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證

　　(1)股本權(quán)證：是由權(quán)證標的資產(chǎn)發(fā)行人發(fā)行的一種認股權(quán)證。

　　(2)備兌權(quán)證：是由權(quán)證標的資產(chǎn)發(fā)行人之外的機構(gòu)發(fā)行的一種權(quán)證。

　　備兌權(quán)證是以已經(jīng)存在的股票為標的，所認購的股票不是新發(fā)行的股票，而是已經(jīng)在市場上流通的股票。

　　4、按照執(zhí)行價格不同，權(quán)證分為價內(nèi)權(quán)證、價外權(quán)證和價平權(quán)證。

　　(1)標的資產(chǎn)價格高于履約價格的認購權(quán)證為價內(nèi)權(quán)證。

　　標的資產(chǎn)價格低于履約價格的認沽權(quán)證為價內(nèi)權(quán)證。

　　(2)標的資產(chǎn)價格低于履約價格的認購權(quán)證為價外權(quán)證。

　　標的資產(chǎn)價格高于履約價格的認沽權(quán)證為價外權(quán)證。

　　(3)標的資產(chǎn)價格等于履約價格的認購權(quán)證為價平權(quán)證。

　　標的資產(chǎn)價格等于履約價格的認沽權(quán)證為價平權(quán)證。

　　(三)權(quán)證的基本要素

　　1、標的資產(chǎn)：最常見的標的資產(chǎn)是股票。

　　2、各相關(guān)主體

　　(1)權(quán)證發(fā)行人：一類為發(fā)行標的資產(chǎn)的上市公司本身;一類為標的資產(chǎn)發(fā)行人以外的第三人。

　　(2)權(quán)證認購人：一級市場上支付相應(yīng)的權(quán)利金而購買權(quán)證的投資者或者在認購發(fā)行人的股票或債券時，因接受發(fā)行人贈送而持有權(quán)證的投資者。

　　(3)權(quán)證持有人：可能是權(quán)證發(fā)行時的認購人，也可能是二級市場上購買權(quán)證的投資者。

　　(4)權(quán)證行使人：權(quán)證的行使人只能是權(quán)證的持有人。