三、判斷題

36參考答案：錯(cuò)

解析

認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。 

37參考答案：錯(cuò)

解析

短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)或短期債券，是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。

38參考答案：錯(cuò)

解析

如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使企業(yè)與銀行簽訂信貸協(xié)定，企業(yè)也可能得不到借款。

39參考答案：錯(cuò)

解析

股票股利不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即在減少未分配利潤項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化，而股東權(quán)益總額不變。發(fā)放股票股利會(huì)因普通股股數(shù)增加而引起每股利潤下降，每股市價(jià)有可能因此而下跌，但股東持股比例不變，股東所持股票的市場價(jià)值總額仍能保持不變。

40參考答案：錯(cuò)

解析

杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人，從承租人的角度來看，這種租賃與直接租賃形式并無區(qū)別，但對出租人卻不同，杠桿租賃出租人只出購買資產(chǎn)所需的部分資金，它既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。

41參考答案：錯(cuò)

解析

一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反比，而與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成正比。

42參考答案：對

解析

建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評價(jià)屬于否決性指標(biāo)，凡未開展或沒通過環(huán)境影響評價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目，不論其經(jīng)濟(jì)可行性和財(cái)務(wù)可行性如何，一律不得上馬。

43參考答案：錯(cuò)

解析

對承租人來說，經(jīng)營租賃的租金可以在稅前扣除，減小稅基從而減少應(yīng)納稅額。融資租賃資產(chǎn)可以計(jì)提折舊，計(jì)入成本費(fèi)用，降低稅負(fù)。 

44考答案：錯(cuò)

解析

計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí)，分子是“原始投資”，“原始投資”中包括“流動(dòng)資金投資”但是不包括“資本化利息”，因此，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1+(20000+3000)／9700=3．37(年)。

45參考答案：對

解析

按證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋，戰(zhàn)投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人，非公開發(fā)行也稱為定向募集增發(fā)，有利于引入戰(zhàn)投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

四、計(jì)算分析題

46參考解析

(1)計(jì)算投資報(bào)酬率：

A部門=19／90×100％=21．11％

B部門=20／100×100％=20％

C部門=18／100×100％=18％

(2)計(jì)算剩余收益：

A部門=19-90×16％=4．6(萬元)

B部門=20-100×16％=4(萬元)

C部門=18-100×16％=2(萬元)

因此，可以認(rèn)為A部門業(yè)績最好，B部門業(yè)績次之，C部門業(yè)績最差。

47參考解析

(1)計(jì)算購買設(shè)備的各年凈現(xiàn)金流量： 

購買設(shè)備的投資=64500(元)

購買設(shè)備每年增加的息稅前利潤=每年增加營業(yè)收入-(每年增加經(jīng)營成本+購買設(shè)備每年增加的折舊額)=45000-(30600+6000)=8400(元)

購買設(shè)備每年增加的凈利潤=購買設(shè)備每年增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)=8400×(1-25％)=6300(萬元)

購買設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為： 

NCFo=-購買固定資產(chǎn)的投資=-64500(元)

NCF1-9=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額=6300+6000=12300(元)

NCF10=12300+4500=16800(元)

(2)經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的各年凈現(xiàn)金流量： 

租入固定資產(chǎn)的投資=0(元)

租入設(shè)備每年增加的折舊=0(元)

租入設(shè)備每年增加的息稅前利潤=每年增加營業(yè)收入-(每年增加經(jīng)營成本+租入設(shè)備每年增加的租金)=45000-(30600+9000)=5400(元)

租入設(shè)備每年增加的凈利潤=租人設(shè)備每年增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)=5400×(1-25％)=4050(元)

租人設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為： 

NCFo=-租入固定資產(chǎn)的投資=0(元)

NCF1-10=租人設(shè)備每年增加的凈利潤+租入設(shè)備每年增加的折舊額=4050+0=4050(元)

(3)按差額投資內(nèi)部收益法作出購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策： 

△NCFo=(64500-0)=-64500(元)

△NCF1-9=12300-4050=8250(元)

△NCF10=16800-4050=12750(元)

-64500+8250×(P／A，AIRR，9)+12750×(P／F，AIRR，10)=0

設(shè)利率為5％： 

-64500+8250×(P／A，5％，9)+12750×(P／F，5％，10)

=-64500+8250×7．1078+12750×0．6139

=1966．58(元)

設(shè)利率為6％： 

-64500+8250×(P／A，6％，9)+12750×(P／F，6％，10)

=-64500+8250×6．8017+12750×0．5584

=-1266．38(元) 

(AIRR-5％)／(6％-5％)=(0-1966．58)／(-1266．38-1966．58)

∵AIRR=5．61％<ic=10％ 

∴不應(yīng)當(dāng)購買設(shè)備，而應(yīng)租入設(shè)備。 

(4)按照折現(xiàn)總費(fèi)用比較法作出購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策： 

購買設(shè)備： 

購買設(shè)備的投資現(xiàn)值=64500(元)

購買設(shè)備折舊抵稅現(xiàn)值=6000 ×25％×(P／A，10％，10)

=6000×25％×6．1446

=9216．9(元)

購買設(shè)備回收余值的現(xiàn)值=4500×(P／F，10％，10)

=4500×0．3855

=1734．75(元)

購買設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計(jì)=64500-9216．9-1734．75=53548．35(元)

租入設(shè)備： 

租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用=稅后租金的現(xiàn)值=9000×(1-25％)×(P／A，10％，10)

=9000×(1-25％)×6．1446

=41476．05(元)

由于租人設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用較小，所以應(yīng)選擇租人設(shè)備。 

48

2010年度A公司生產(chǎn)預(yù)算和材料消耗預(yù)算 
單位：件

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