該指標是企業(yè)盈利能力指標的核心，也是杜邦財務指標體系的核心，更是投資者關注的重點。一般來說，凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權人的利益保障程度越高。如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在一段時期內持續(xù)增長，說明資本盈利能力穩(wěn)定上升。
　　
　　四、發(fā)展能力分析
　　衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標主要有：銷售收入增長率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、資本保值增值率和資本積累率等。
　�。ㄒ唬╀N售收入增長率
　　該指標反映的是相對化的銷售收入增長情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要指標。在實際分析時應考慮企業(yè)歷年的銷售水平、市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素，或結合企業(yè)前三年的銷售收入增長率進行趨勢性分析判斷。
　�。ǘ�）總資產(chǎn)增長率
　　總資產(chǎn)增長率，是企業(yè)本年資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。
　�。ㄈ�）營業(yè)利潤增長率
　　營業(yè)利潤增長率，是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。
　�。ㄋ模┵Y本保值增值率
　　資本保值增值率是指扣除客觀因素影響后的所有者權益的期末總額與期初總額之比。
　�。ㄎ澹┵Y本積累率
　　資本積累率，是企業(yè)本年所有者權益增長額與年初所有者權益的比率，反映企業(yè)當年資本的積累能力。
　　
　　五、現(xiàn)金流量分析
　　現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結構分析、流動性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財務彈性分析及收益質量分析。這里主要從獲取現(xiàn)金能力及收益質量方面介紹現(xiàn)金流量比率。
　　（一）獲取現(xiàn)金能力的分析
　　獲取現(xiàn)金的能力，可通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與投入資源之比來反映。投入資源可以是銷售收入、資產(chǎn)總額、營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。
　　1.銷售現(xiàn)金比率
　　銷售現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與銷售收入的比值。
　　2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量
　　每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是通過企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)之比來反映的。
　　3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額之比來反映的，它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。
　�。ǘ�）收益質量分析
　　收益質量是指會計收益與公司業(yè)績之間的相關性。如果會計收益能如實反映公司業(yè)績，則其收益質量高；反之，則收益質量不高。收益質量分析，主要包括凈收益營運指數(shù)分析與現(xiàn)金營運指數(shù)分析。
　　
　　第三節(jié)　上市公司財務分析
　　
　　一、上市公司特殊財務分析指標
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　　每股收益是綜合反映企業(yè)盈利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。每股收益有基本每股收益和稀釋每股收益。
　　基本每股收益的計算公式為：
　　基本每股收益＝歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)
　　其中：發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間－當期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間
　　企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。稀釋性潛在普通股指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括：可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。
　�。ǘ�）每股股利
　　每股股利是企業(yè)現(xiàn)金股利總額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。
　�。ㄈ�）市盈率
　　市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，反映普通股股東為獲取1元凈利潤所愿意支付的股票價格。
　　市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標，該比率的高低反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期。影響企業(yè)股票市盈率的因素：第一，上市公司盈利能力的成長性。第二，投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性。第三，利率水平的波動。
　　（四）每股凈資產(chǎn)
　　每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。
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　　市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一。
　　
　　二、管理層討論與分析
　　上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與前瞻性信息。
　　
　　第四節(jié) 財務評價與考核
　　
　　一、企業(yè)綜合績效分析的方法
　　企業(yè)綜合績效分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。
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　　杜邦分析法，是利用各主要財務比率指標問的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)盈利能力及權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。
　�。ǘ�）沃爾評分法
　　企業(yè)財務綜合分析的先驅者之一是亞歷山大·沃爾。他選擇七種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分；然后，確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分。
　　
　　二、綜合績效評價
　　綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者（投資人）的角度進行的。
　　（一）綜合績效評價的內容
　　企業(yè)綜合績效評價由財務績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。
　　1.財務績效定量評價
　　財務績效定量評價是指對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質量、債務風險和經(jīng)營增長四個方面進行定量對比分析和評判。
　　2.管理績效定性評價
　　管理績效定性評價指標包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風險控制、基礎管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻等方面。
　�。ǘ�）綜合績效評價指標
　　企業(yè)綜合績效評價指標由22個財務績效定量評價指標和8個管理績效定性評價指標組成。
　　1.財務績效定量評價指標
　　財務績效定量評價指標由反映企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)質量狀況、債務風險狀況和經(jīng)營增長狀況共計四個方面的基本指標和修正指標構成。
　　2.管理績效定性評價指標
　　企業(yè)管理績效定性評價指標包括戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營決策、風險控制、基礎管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻共計八個方面的指標，主要反映企業(yè)在一定經(jīng)營期間所采取的各項管理措施及其管理成效。
　�。ㄈ�）企業(yè)綜合績效評價標準
　　綜合績效評價標準分為財務績效定量評價標準和管理績效定性評價標準。
　　（四）企業(yè)綜合績效評價工作程序
　　財務績效定量評價工作具體包括提取評價基礎數(shù)據(jù)、基礎數(shù)據(jù)調整、評價計分、形成評價結果等內容。
　　管理績效定性評價工作具體包括收集整理績效評價資料、聘請咨詢專家、召開專家評議會、形成定性評價結論等內容。
　�。ㄎ澹┢髽I(yè)綜合績效評價計分方法
　　1.財務績效評價計分
　　財務績效評價計分包括：（1）基本指標計分；（2）修正指標計分。
　　2.管理績效評價計分
　　管理績效定性評價指標的計分一般通過專家評議打分形式完成。
　　3.綜合績效評價計分
　　在得出財務績效定量評價分數(shù)和管理績效定性評價分數(shù)后，應當按照規(guī)定的權重，耦合形成綜合績效評價分數(shù)。計算公式為：
　　企業(yè)綜合績效評價分數(shù)＝財務績效定量評價分數(shù)×70%＋管理績效定性評價分數(shù)×30%
　�。�六）企業(yè)綜合績效評價結果與評價報告
　　企業(yè)綜合績效評價結果以評價得分、評價類型和評價級別表示。

（編輯：江蘇財經(jīng)會計網(wǎng)校游軍）