金融資產(chǎn)和負(fù)債的重分類改變債券市場的微觀主體的行為選擇現(xiàn)行會計(jì)制度中根據(jù)流動性來劃分資產(chǎn)和負(fù)債。將資產(chǎn)劃分為流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)；負(fù)債則分為流動負(fù)債和長期負(fù)債等。而新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則按國際會計(jì)準(zhǔn)則的要求，更加強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的目的和功能性，將金融資產(chǎn)劃分為四類：以公允價值計(jì)量且變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)。負(fù)債則劃分為交易性金融負(fù)債與其他負(fù)債。新會計(jì)準(zhǔn)則并明確規(guī)定該劃分在初始確認(rèn)時確定，分類一旦確定不得隨意變更。投資戶與交易戶的明確分離，有利于企業(yè)加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　對債券市場的主力機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行來說，這一條的變更影響程度有限。由于商業(yè)銀行的投資渠道有限，銀行間債券市場是其投資交易的主要渠道之一，投資戶與交易戶的分離，表現(xiàn)為總量不變下的持有結(jié)構(gòu)變化。但對整個債券市場來說，商業(yè)銀行投資戶持有的債券完全退出交易市場，市場的流動性從深度上看，將受到影響。

　　而對諸如證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司以及企業(yè)來說，這種再分類將明顯改變其投資交易選擇。與商業(yè)銀行不同，這些微觀主體擁有多種融資渠道，而相對與其他投資工具，債券的價值相對穩(wěn)定。因此對這些機(jī)構(gòu)來說，債券將更多的劃分為持有到期資產(chǎn)。并且當(dāng)其他金融市場如股市表現(xiàn)強(qiáng)勢的時期，這些機(jī)構(gòu)也會大幅縮減債券在其交易資產(chǎn)中的比例。因此債券市場的深度和廣度都將受到影響。

　　公允價值的確定有利于市場收益率曲線的完善現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則按歷史成本計(jì)量各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)與負(fù)債。如短期投資、長期投資在取得時按初始投資成本計(jì)量。新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定初始確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按其公允價值計(jì)量。并且對于不同類型的資產(chǎn)與負(fù)債，在后續(xù)計(jì)量中采取不同的計(jì)量方式。交易性資產(chǎn)與負(fù)債、可供出售金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量采用公允價值。持有至到期投資，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，以及其他負(fù)債，按實(shí)際利率法，以攤余成本計(jì)量。交易性金融資產(chǎn)與負(fù)債公允價值變動形成的資本利得與損失，直接記入當(dāng)期損益，而對于可供出售金融資產(chǎn)，則記入資本公積，直到終止確認(rèn)時轉(zhuǎn)出，記入當(dāng)期損益。

　　因此新的會計(jì)準(zhǔn)則確立了公允價值舉足輕重的地位。隨著新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，債券市場公允價值――市場收益率曲線的確定也就勢在必行。目前中央國債登記結(jié)算有限公司推出的中債收益率曲線為市場公允價值提供了一個很好的雛形。但是由于市場交易券種及活躍程度等等諸多因素的影響，完全公允收益率曲線仍然處于形成過程中。新會計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行，將加速這條收益率曲線的形成過程。由于公允價值將滲透到市場報(bào)價和交易成員的各個方面，在博弈競爭的市場環(huán)境中，減少報(bào)價點(diǎn)差，提供最優(yōu)報(bào)價，尋找并達(dá)到公允價值將成為市場成員的主要交易動力和交易約束。因此銀行間債券市場的真實(shí)成交將明顯增加，價格對信息的揭示也將更加完全，市場收益率曲線也將在市場成員的實(shí)際會計(jì)應(yīng)用中更加完善。

　　衍生金融工具的確認(rèn)和計(jì)量有利于金融衍生市場的發(fā)展現(xiàn)行的會計(jì)準(zhǔn)則下，衍生金融工具在資產(chǎn)負(fù)債表外披露資產(chǎn)或負(fù)債的一種，在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)以公允價值進(jìn)行核算。目前債券市場的衍生交易形式主要是債券遠(yuǎn)期交易和人民幣利率互換，推行時間不足一年半與一年，衍生市場發(fā)展迅速但其應(yīng)用仍局限于部分市場機(jī)構(gòu)。一方面，新會計(jì)準(zhǔn)則明確了衍生金融工具的地位，債券市場的參與機(jī)構(gòu)必將對衍生工具進(jìn)行更加深入的研究和運(yùn)用。另一方面持有到期資產(chǎn)和交易資產(chǎn)嚴(yán)格區(qū)分也要求市場機(jī)構(gòu)靈活運(yùn)用衍生產(chǎn)品工具，對持有到期資產(chǎn)進(jìn)行更加有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，例如利用利率互換降低長期利率風(fēng)險(xiǎn)等；這將加大對衍生工具的需求，從而促進(jìn)衍生市場的發(fā)展。此外，對衍生工具的公允價值的估值需求也促使衍生市場價格制定的更加規(guī)范與透明。

　　新的會計(jì)核算將部分影響債券市場的供給這一點(diǎn)主要是針對企業(yè)債券來講。由于新的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的采用將加大會計(jì)報(bào)表的波動性，部分企業(yè)的利潤報(bào)表會受到影響，可能將不能滿足發(fā)行企業(yè)債券及短期融資券的資格要求，從而部分影響到債券市場的供給。但這一部份的影響應(yīng)當(dāng)是暫時的，畢竟新會計(jì)準(zhǔn)則僅改變計(jì)量方法而不能改變企業(yè)經(jīng)濟(jì)往來的本質(zhì)，隨著企業(yè)對新準(zhǔn)則的熟悉和正確運(yùn)用，這種影響會逐漸減少消失。（中國債券信息網(wǎng) 2006-12-19）

(wlj)