這一塊兒內(nèi)容是針對(duì)融資租賃展開(kāi)的，要把握一個(gè)基本思路和過(guò)程：對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，要用到差量現(xiàn)金流量，而出租方則不需考慮差量現(xiàn)金流量。

　　1.對(duì)承租人來(lái)講，需要比較租賃方案和自行購(gòu)置方案的差量現(xiàn)金流量，將其折現(xiàn)后，得出凈現(xiàn)值，決策時(shí)：

　　NPV(承租人)=租賃資產(chǎn)成本?租賃期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值-支付的期末資產(chǎn)余值價(jià)款的現(xiàn)值如為正數(shù)，即該租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本大于租賃方案現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則租賃有利。反之，則自行購(gòu)置有利。

　　一般地，上式中：租賃期現(xiàn)金流量=租金?利息（或手續(xù)費(fèi)）抵稅（1）由于租賃中，避免了購(gòu)置資產(chǎn)支出，因而將避免的資產(chǎn)支出作為一項(xiàng)現(xiàn)金流入。

　�。�2）由于其租金支出不能全額直接抵稅，因此，要根據(jù)利息和手續(xù)費(fèi)等分別抵稅，所以，不存在租金抵稅問(wèn)題。

　�。�3）由于租賃方案和購(gòu)置方案中，承租人均需計(jì)提折舊，故折舊抵稅因素就構(gòu)成了一項(xiàng)無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量，在決策時(shí)就不予考慮了。

　�。�4）租賃期末，由于承租方要按資產(chǎn)余值購(gòu)買該資產(chǎn)，因此，該項(xiàng)支出也是租賃方案的一項(xiàng)現(xiàn)金流出。

　�。�5）折現(xiàn)率的選擇：

　�、儆�(jì)算租賃期的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值時(shí)，要用有擔(dān)保債券的稅后成本。因?yàn)�，租賃業(yè)務(wù)中的租金定期支付，類似于有擔(dān)保債券。租賃期結(jié)束前，該資產(chǎn)的所有權(quán)還屬于出租方，如果承租人不能按時(shí)付租金，出租方有權(quán)收回該租賃資產(chǎn)。

　�、谟�(jì)算期末資產(chǎn)余值價(jià)款的現(xiàn)值時(shí)，要用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率確定。因?yàn)�，持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于借款的風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）

　　2.對(duì)出租人來(lái)說(shuō)，該租賃視為一項(xiàng)投資。其現(xiàn)金流量不存在差量問(wèn)題。

　　NPV(出租人)=租賃期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值+租賃期末資產(chǎn)余值價(jià)款的現(xiàn)值-租賃資產(chǎn)成本其中：租賃期現(xiàn)金流量=租金*（1-所得稅稅率）+本金抵稅（1）與承租人相反，購(gòu)置資產(chǎn)的成本是一項(xiàng)現(xiàn)金流出，是一項(xiàng)實(shí)實(shí)在在的支出。

　�。�2）出租人不提折舊，而是按分期銷售處理，即是收取租金為收入，是要納所得稅的；收回本金為銷售成本，是要抵減所得稅的。

　�。�3）折現(xiàn)率選擇同承租人。

　�。�4）租賃能夠存在的主要條件之一是租賃雙方的實(shí)際稅負(fù)不相等，通過(guò)租賃減少總的稅負(fù)，雙方能分享租賃節(jié)稅的好處。也是長(zhǎng)期租賃存在的最主要原因。