1.簡(jiǎn)要分析并購(gòu)失敗的主要原因。

2.簡(jiǎn)述波特的吸引力測(cè)試。

【答案】

1.企業(yè)并購(gòu)失敗的主要原因一般有以下幾個(gè)方面：

(1)并購(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。企業(yè)完成并購(gòu)后面臨著戰(zhàn)略、組織、制度、業(yè)務(wù)和文化等多方面的整合，并購(gòu)后的整合狀況將最終決定并購(gòu)戰(zhàn)略的實(shí)施是否有利于企業(yè)的發(fā)展。

(2)決策不當(dāng)?shù)牟①?gòu)。企業(yè)在并購(gòu)前，或者沒(méi)有認(rèn)真地分析目標(biāo)企業(yè)的潛在成本和效益，過(guò)于草率地并購(gòu)，結(jié)果無(wú)法對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行合理的管理;或者高估并購(gòu)后所帶來(lái)的潛在的經(jīng)濟(jì)效益，高估自己對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的管理能力，結(jié)果遭到失敗。

(3)支付過(guò)高的并購(gòu)費(fèi)用。當(dāng)企業(yè)想以收購(gòu)股票的方式并購(gòu)上市公司時(shí)，對(duì)方往往會(huì)抬高股票價(jià)格，增加收購(gòu)的代價(jià)。另外，企業(yè)在采用競(jìng)標(biāo)方式進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，也往往要支付高于標(biāo)的價(jià)格才能成功并購(gòu)。這種高代價(jià)并購(gòu)會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，使企業(yè)從并購(gòu)的一開(kāi)始就面臨著效益的挑戰(zhàn)。

凡此種種，企業(yè)在并購(gòu)時(shí)應(yīng)引起注意，避免由于準(zhǔn)備不足或過(guò)于自信而造成并購(gòu)失敗。

2. 收購(gòu)不可能改變由于行業(yè)結(jié)構(gòu)缺陷而導(dǎo)致的長(zhǎng)期無(wú)利潤(rùn)的局面。由于成本原因，理想的收購(gòu)應(yīng)該發(fā)生在一個(gè)不太具有吸引力但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中。

波特提出了兩項(xiàng)測(cè)試：

(1)“進(jìn)入成本”測(cè)試。通常有吸引力的行業(yè)往往需要較高的進(jìn)入成本，因此，為收購(gòu)企業(yè)而支付的溢價(jià)是一個(gè)很重要的考慮因素，避免造成得不償失的收購(gòu)。

(2)“相得益彰”測(cè)試。收購(gòu)必須能為股東帶來(lái)他們自己無(wú)法創(chuàng)造的好處。