調(diào)整方法

尋找一個(gè)經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評價(jià)項(xiàng)目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價(jià)項(xiàng)目的β值

計(jì)算步驟

①卸載可比企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿：

β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/[1+（1-T可比）×可比上市公司的負(fù)債/權(quán)益]

②加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿

目標(biāo)公司的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T目標(biāo)）×目標(biāo)公司的負(fù)債/權(quán)益]

③根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率

股東要求的報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

④計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

加權(quán)平均資本成本=負(fù)債稅前成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債比重+股東權(quán)益成本×權(quán)益比重

計(jì)算步驟

①卸載原有公司財(cái)務(wù)杠桿：

β資產(chǎn)=原有公司的β權(quán)益/[1+（1-T原）×公司原有的產(chǎn)權(quán)比率]

②加載投資新項(xiàng)目后企業(yè)新的財(cái)務(wù)杠桿

公司新的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T新）×公司新的產(chǎn)權(quán)比率]

③根據(jù)新的β權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率

股東要求的報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

④計(jì)算新的加權(quán)平均資本成本

加權(quán)平均資本成本=負(fù)債稅前成本×（1-所得稅稅率）×新負(fù)債比重+權(quán)益成本×新權(quán)益比重