某公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，期限...

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財務(wù)成本管理模擬試題及答案（78）

【單選題】某公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，期限為10年，轉(zhuǎn)換可以在發(fā)行后到期前的任何時候進(jìn)行，每張債券可轉(zhuǎn)換為20股普通股票，則可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為(　　)元。

A.50

B.25

C.60

D.40

【單選題】A公司準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債券的市場利率為8%，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為5%，同時附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在5年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按22元的價格購買1股普通股，若投資人購買此債券，每張認(rèn)股權(quán)證的價值為(　　)元。

A.22

B.18

C.15

D.10

【單選題】若公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為12%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認(rèn)股權(quán)債券的稅前資本成本可為(　　)。

A.0.06

B.0.08

C.0.12

D.0.16

【單選題】認(rèn)股權(quán)證與以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)相比，下列表述中不正確的是(　　)。

A.看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票

B.看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證均有一個固定的執(zhí)行價格

C.看漲期權(quán)時間短，認(rèn)股權(quán)證期限長

D.看漲期權(quán)時間短，認(rèn)股權(quán)證期限長

【單選題】下列情況有可能使優(yōu)先股的資本成本低于債券資本成本的是(　　)。

A.發(fā)行人的所得稅稅率較低，投資人所得稅稅率較高

B.發(fā)行人的所得稅稅率與投資人所得稅稅率均較低

C.發(fā)行人的所得稅稅率與投資人所得稅稅率均較高

D.發(fā)行人的所得稅稅率較高，投資人所得稅稅率較低

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答案：A

解析：轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價格，所以，轉(zhuǎn)換價格=債券面值÷轉(zhuǎn)換比率=1000÷20=50(元)。

答案：D

解析：每張債券價值=50×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)=50×6.7101+1000×0.4632=798.71(元)投資人支付了1000元，超出債券價值的部分，就應(yīng)當(dāng)是認(rèn)股權(quán)證的價值：20張認(rèn)股權(quán)價值=1000-798.71=201.29(元)每張認(rèn)股權(quán)價值=201.29÷20=10.0645（元）≈10(元)

答案：C

解析：股權(quán)稅前成本=12%/(1-25%)=16%，選項C處在債務(wù)的市場利率8%和(稅前)普通股成本16%之間，可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

答案：D

解析：它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)。

答案：A

解析：發(fā)行人的所得稅稅率較低，優(yōu)先股成本增加較少，投資人所得稅稅率較高，可以得到較多的稅收減免。在這種情況下，籌資公司有可能以較低的股利水平發(fā)行優(yōu)先股，使得優(yōu)先股籌資成本低于債券籌資成本。

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