若企業(yè)未來打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負(fù)債率...

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財(cái)務(wù)成本管理模擬試題及答案（116）

【單選題】若企業(yè)未來打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負(fù)債率為40%，預(yù)計(jì)2012年的凈利潤(rùn)為200萬元，需增加的經(jīng)營營運(yùn)資本為50萬元，需要增加的經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)為100萬元，折舊攤銷為40萬元，不存在經(jīng)營性長(zhǎng)期負(fù)債，則未來的股權(quán)現(xiàn)金流量為(　　)萬元。

A.127

B.110

C.50

D.134

【單選題】企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于預(yù)期實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是(　　)。

A.加權(quán)平均資本成本

B.股權(quán)資本成本

C.市場(chǎng)平均收益率

D.等風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)成本

【單選題】有關(guān)企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量表述不正確的是(　　)。

A.如果企業(yè)沒有債務(wù)，企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量就是可以提供給股東的現(xiàn)金流量

B.企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除付現(xiàn)費(fèi)用的剩余部分

C.企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量，是可以提供給股東和債權(quán)人的全部稅后現(xiàn)金流量

D.實(shí)體現(xiàn)金流量等于股權(quán)現(xiàn)金流量加債務(wù)現(xiàn)金流量

【單選題】下列有關(guān)表述不正確的是(　　)。

A.經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量

B.現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格可能是公平的，也可能是不公平的，所以它和公平市場(chǎng)價(jià)值不同

C.公平市場(chǎng)價(jià)值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~

D.會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是一回事

【單選題】下列有關(guān)價(jià)值評(píng)估的表述中，不正確的是(　　)。

A.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

B.企業(yè)整體價(jià)值是企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

C.價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒有什么實(shí)際意義

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答案：B

解析：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營營運(yùn)資本增加額+凈經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加額=50+（100-0）=150(萬元)股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×(1-負(fù)債率)=200-150×(1-40%)=110(萬元)。

答案：A

解析：企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是預(yù)期企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。

答案：B

解析：企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除付現(xiàn)費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分。

答案：D

解析：會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值。會(huì)計(jì)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值是兩回事。

答案：B

解析：企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和不等于企業(yè)整體價(jià)值。企業(yè)整體能夠具有價(jià)值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量是所有資產(chǎn)聯(lián)合起來運(yùn)用的結(jié)果，而不是資產(chǎn)分別出售獲得的現(xiàn)金流量。所以，選項(xiàng)B不正確。在完善的市場(chǎng)中，企業(yè)取得投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒有什么實(shí)際意義。在這種情況下，企業(yè)無法為股東創(chuàng)造價(jià)值。股東價(jià)值的增加，只能利用市場(chǎng)的不完善才能實(shí)現(xiàn)。價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效，即并非完全有效。價(jià)值評(píng)估正是利用市場(chǎng)的缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。

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