財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

重要知識(shí)點(diǎn)

利潤(rùn)最大化

缺陷：

①?zèng)]有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間

②沒有考慮創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系

③沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素

④片面追求利潤(rùn)最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為

資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化

優(yōu)點(diǎn)：把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進(jìn)行比較。

缺陷：

①?zèng)]有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素；

②不能避免企業(yè)短期行為

股東財(cái)富最大化

1.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量

股東財(cái)富的增加＝股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值－股東投資資本

2.有時(shí)財(cái)務(wù)目標(biāo)被表述為股價(jià)最大化：

在股東權(quán)益投資資本不變的情況下，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減少。它以每股的價(jià)格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時(shí)間；它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。

注意：企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富，分派股利時(shí)股價(jià)下跌，回購(gòu)股票時(shí)股價(jià)上升。

假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。

3．有時(shí)財(cái)務(wù)目標(biāo)還被表述為企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值的增加，是由權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，而債務(wù)價(jià)值的變動(dòng)是利率變化引起的，而利率不是企業(yè)的可控因素。假設(shè)利率不變，增加企業(yè)價(jià)值與增加權(quán)益價(jià)值具有相同的意義。假設(shè)股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

項(xiàng)目

協(xié)調(diào)方式

股東與經(jīng)營(yíng)者

①監(jiān)督

②激勵(lì)

③監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式結(jié)合

股東要權(quán)衡輕重，力求找出使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之和最小的辦法。

股東與債權(quán)人

①限制性借款

②收回借款或不再借款

企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任

法律約束

商業(yè)道德約束