一是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將帶來(lái)收益的確認(rèn)與現(xiàn)金的流入不一致。業(yè)內(nèi)人士指出，采用公允價(jià)值法確認(rèn)交易性金融資產(chǎn)的浮盈收益時(shí)，現(xiàn)金并未實(shí)際流入企業(yè)，從而造成收益的確認(rèn)與現(xiàn)金的流入不一致。

　　二是對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模的控制帶來(lái)新課題。根據(jù)證券法規(guī)，自營(yíng)權(quán)益類證券不能超過(guò)公司注冊(cè)資本的80%。目前券商在執(zhí)行該規(guī)定時(shí)，是按照自營(yíng)權(quán)益類證券的成本進(jìn)行計(jì)算控制的。執(zhí)行新制度后，自營(yíng)證券反映的是權(quán)益類證券市價(jià)。在此情形下，監(jiān)管部門(mén)什么時(shí)間、采用何種價(jià)格作為自營(yíng)規(guī)模監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算，將直接影響到券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模。但這點(diǎn)目前證監(jiān)會(huì)尚未明確。

　　三是交易頻率的高低對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響程度明顯加大�，F(xiàn)行會(huì)計(jì)制度下，交易費(fèi)用記入自營(yíng)證券成本，其對(duì)損益的影響只有在自營(yíng)證券賣出后才能體現(xiàn)。實(shí)施新制度后，交易費(fèi)直接計(jì)入當(dāng)期損益，減少當(dāng)期利潤(rùn)。因此，雖然交易費(fèi)用只占成本的一小部分，當(dāng)交易頻率很高，金額很大時(shí)，交易成本對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的負(fù)面影響還是較為明顯的。

　　四是加大利潤(rùn)和凈資本等重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的波動(dòng)性。由于自營(yíng)證券業(yè)務(wù)的效益與證券的價(jià)格直接掛鉤，加大券商利潤(rùn)的波動(dòng)性，自營(yíng)規(guī)模越大、對(duì)行情的把握度越差波動(dòng)性越強(qiáng)。對(duì)凈資本等其他重要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，結(jié)果也與利潤(rùn)一致。

　　五是對(duì)現(xiàn)行稅法提出了新的課題。根據(jù)《中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例》和《金融保險(xiǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)稅申報(bào)管理辦法》的規(guī)定，自營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)按照買(mǎi)賣差價(jià)收入計(jì)征營(yíng)業(yè)稅。同時(shí)按照《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例》的規(guī)定，自營(yíng)差價(jià)收入也是計(jì)征企業(yè)所得稅的基礎(chǔ)。實(shí)施新制度后，會(huì)計(jì)不再核算自營(yíng)差價(jià)收入，取而代之的是公允價(jià)值變動(dòng)損益。公允價(jià)值變動(dòng)損益的確認(rèn)完全市場(chǎng)化，這與現(xiàn)行稅法的計(jì)稅依據(jù)完全不同，即現(xiàn)行稅法關(guān)于金融保險(xiǎn)業(yè)方面的規(guī)定已不能適用于新制度，修改完善稅法勢(shì)在必行，對(duì)此券商應(yīng)積極介入稅收條例的修改并提出建議。

　　鏈接

　　證券公司上半年盈利創(chuàng)新高

　　證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前在證券公司綜合治理工作座談會(huì)上透露，證券公司今年上半年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231億元，93家證券公司獲得了盈利，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)123億元，這一數(shù)字創(chuàng)下了證券行業(yè)迄今為止的新高。

　　統(tǒng)計(jì)表明，今年前8個(gè)月在證券行業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，市場(chǎng)份額向大券商集中的趨勢(shì)進(jìn)一步明顯。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，前10名市場(chǎng)份額達(dá)到45%以上；投行承銷業(yè)務(wù)的集中度則更高，中金、中信、銀河和國(guó)泰君安四大券商的市場(chǎng)份額超過(guò)八成。這些表明，證券行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)初步壟斷的跡象。

　　另外，在證券承銷業(yè)務(wù)方面，今年前8個(gè)月總共只有17家券商獲得了承銷份額。而由于壟斷了中國(guó)銀行、大秦鐵路和中國(guó)國(guó)航等大項(xiàng)目的發(fā)行，中金、中信、銀河和國(guó)泰君安的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)82.5%(以承銷金額計(jì))。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)優(yōu)質(zhì)券商業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用在今年已經(jīng)初步顯現(xiàn)。東方證券、光大證券和廣發(fā)證券等創(chuàng)新類券商的資產(chǎn)管理收入和權(quán)證業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)比例已經(jīng)達(dá)到13%至39%。

　　專家觀點(diǎn)

　　三招應(yīng)對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沖擊

　　1、券商應(yīng)加強(qiáng)與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)等監(jiān)管的溝通，對(duì)自營(yíng)權(quán)益類證券規(guī)�？刂茦�(biāo)準(zhǔn)、凈資本等重要監(jiān)管指標(biāo)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)提出合理的建議，改被動(dòng)執(zhí)行為主動(dòng)介入監(jiān)管指標(biāo)的制定。

　　2、加大對(duì)2007年證券市場(chǎng)走勢(shì)的研究力度。如果對(duì)未來(lái)行情把握度不高或2007年指數(shù)有較大下跌空間，就應(yīng)考慮在2006年以前對(duì)獲利自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了結(jié)。

　　3、采用更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，對(duì)待高風(fēng)險(xiǎn)證券。券商為了避免利潤(rùn)的大起大落，有必要對(duì)各類證券的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新梳理和確定，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)程度的證券采用不同的投資策略。尤其對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)證券，應(yīng)采用更加謹(jǐn)慎的投資策略。

　　(全景網(wǎng)絡(luò) 盧榮 唐曜華 2006-9-27 東方證券資金財(cái)務(wù)管理總部　耿芥)

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