一、單項(xiàng)選擇題

1.假設(shè)某基金持有的三種股票的數(shù)量分別為10萬(wàn)股、50萬(wàn)股和100萬(wàn)股，每股的收盤價(jià)分別為30元、20元和10元，每股賬面價(jià)值為25元，銀行存款為800萬(wàn)元，該基金負(fù)債有兩項(xiàng)：對(duì)托管人或管理人應(yīng)付未付的報(bào)酬為500萬(wàn)元，應(yīng)付稅金為500萬(wàn)元，已售出的基金單位為1500萬(wàn)，則基金單位凈值為()元。

A.1.10

B.1.12

C.1.4

D.2.53

2.下列關(guān)于二項(xiàng)式定價(jià)模型的表述，錯(cuò)誤的有()。

A.二項(xiàng)式定價(jià)模型是一種近似的方法

B.將到期時(shí)間劃分為不同的期數(shù)，所得出的結(jié)果是不相同的

C.期數(shù)越多，計(jì)算結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型的計(jì)算結(jié)果越接近

D.二項(xiàng)式定價(jià)模型和布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型二者之間不存在內(nèi)在的聯(lián)系

3.某股票收益率的波動(dòng)率為0.8，其收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場(chǎng)組合收益率的波動(dòng)率為0.4。則該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為()。

A.0.192和1.2

B.0.192和2.1

C.0.32和1.2

D.0.32和2.1

二、多項(xiàng)選擇題

1.一家公司股票的當(dāng)前市價(jià)是10美元，關(guān)于這種股票的一個(gè)美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是12美元，一個(gè)月后到期，那么此時(shí)這個(gè)看跌期權(quán)()。

A.處于實(shí)值狀態(tài)

B.處于虛值狀態(tài)

C.有可能被執(zhí)行

D.一定會(huì)被執(zhí)行

2.下列說(shuō)法正確的有()。

A.看漲期權(quán)的買入方預(yù)測(cè)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌

B.看漲期權(quán)的買入方的最大損失為買入期權(quán)的成本

C.看漲期權(quán)的賣出方的最大損失為賣出期權(quán)的收益

D.看跌期權(quán)的賣出方認(rèn)為目前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低估

3.以下說(shuō)法不正確的有()。

A.公司債券一般情況都會(huì)或多或少地存在信用風(fēng)險(xiǎn)

B.具有信用風(fēng)險(xiǎn)的債券收益率，要高于其他方面相同但無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的債券收益率

C.對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的債券而言，由于未來(lái)現(xiàn)金流入具有不確定性，所以債券收益率要低于其他方面相同但無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的債券收益率

D.在計(jì)算有信用風(fēng)險(xiǎn)債券收益率是，用的是未來(lái)實(shí)際現(xiàn)金流量而非承諾現(xiàn)金流量

三、計(jì)算題

1.已知：ABC公司是一個(gè)基金公司，相關(guān)資料如下：

資料一：2006年1月1日，ABC公司的基金資產(chǎn)總額(市場(chǎng)價(jià)值)為27000萬(wàn)元，其負(fù)債總額(市場(chǎng)價(jià)值)為3000萬(wàn)元，基金份數(shù)為8000萬(wàn)份。在基金交易中，該公司收取首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為基金資產(chǎn)凈值的2%，贖回費(fèi)率為基金資產(chǎn)凈值的1%。

資料二：2006年12月31日，ABC公司按收盤價(jià)計(jì)算的資產(chǎn)總額為26789萬(wàn)元，其負(fù)債總額為345萬(wàn)元，已售出10000萬(wàn)份基金單位。

資料三：假定2006年12月31日，某投資者持有該基金2萬(wàn)份，到2007年12月31日，該基金投資者持有的份數(shù)不變，預(yù)計(jì)此時(shí)基金單位凈值為3.05元。

要求：

(1)根據(jù)資料一計(jì)算2006年1月1日ABC公司的下列指標(biāo)：

①基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額;

②基金單位凈值;

③基金認(rèn)購(gòu)價(jià);

④基金贖回價(jià)。

(2)根據(jù)資料二計(jì)算2006年12月31日的ABC公司基金單位凈值;

(3)根據(jù)資料三計(jì)算2007年該投資者的預(yù)計(jì)基金收益率。

答案部分

一、單項(xiàng)選擇題

1. 答案： C

解析：基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額=基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額=10×30+50×20+100×10+800-500-500=2100(萬(wàn)元);基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份數(shù)=2100/1500=1.4(元)。

2. 答案： D

解析：二叉樹模型中，如果到期時(shí)間劃分的期數(shù)為無(wú)限多時(shí)，其結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型一致，因此，二者之間是存在內(nèi)在的聯(lián)系的。

3. 答案： A

解析：該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×0.4=0.192，該股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

二、多項(xiàng)選擇題

1. 答案： AC

解析：對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”，因此，選項(xiàng)A是答案，選項(xiàng)B不是答案;由于在實(shí)值狀態(tài)下，因此期權(quán)有可能被執(zhí)行，但也不一定會(huì)被執(zhí)行，所以，選項(xiàng)D不是答案，選項(xiàng)C是答案。

2. 答案： BD

解析：看漲期權(quán)的買入方只有在未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上漲時(shí)，才可能獲得利益，因此，他對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)測(cè)是上升，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。如果看漲期權(quán)購(gòu)入后，標(biāo)的資產(chǎn)沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的價(jià)格上漲，他可以放棄其權(quán)利，其最大損失為買入期權(quán)的成本，因此選項(xiàng)B正確。作為看漲期權(quán)的賣出方，由于他收取了期權(quán)費(fèi)，也就成為或有負(fù)債的持有人，如果價(jià)格上漲，其損失依未來(lái)價(jià)格的上漲幅度而定，不存在最大損失問(wèn)題，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤�？吹�期權(quán)的賣出方只有在未來(lái)價(jià)格不下降時(shí)才會(huì)獲利(獲利額=收取的期權(quán)費(fèi))，因此，出售時(shí)應(yīng)當(dāng)認(rèn)為價(jià)格是低估的(即認(rèn)為將來(lái)價(jià)格不會(huì)下降)，因此，選項(xiàng)D正確。

3. 答案： CD

解析：由于債券到期收益率的計(jì)算使用的是承諾現(xiàn)金流量，因此，具有信用風(fēng)險(xiǎn)的債券的收益率，要高于其他方面相同但無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的債券的收益率。所以本題的選項(xiàng)C、D不正確。

三、計(jì)算題

1. 答案：

(1)①2006年1月1日的基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額

=27000-3000=24000(萬(wàn)元)

②2006年1月1日的基金單位凈值

=24000/8000=3(元)

③2006年1月1日的基金認(rèn)購(gòu)價(jià)

=3+3×2%=3.06(元)

④2006年1月1日的基金贖回價(jià)

=3-3×1%=2.97(元)

(2)2006年12月31日的基金單位凈值

=(26789-345)/10000=2.64(元)

(3)預(yù)計(jì)基金收益率

=(3.05-2.64)/2.64×100%

=15.53%