下列說(shuō)法正確的有（ ）。
財(cái)務(wù)成本管理模擬試題及答案（118）
| 【多選題】下列說(shuō)法正確的有（ ）。 |
| A.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行價(jià)格高于面值，債券的資本成本降低 |
| B.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行價(jià)格低于面值，債券的資本成本提高 |
| C.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行價(jià)格與其資本成本反向變化 |
| D.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行費(fèi)用與其資本成本同向變化 |
| 【多選題】下列因素變動(dòng)會(huì)使公司的債務(wù)資本成本提高的有（ �。� |
| A.市場(chǎng)利率上升 |
| B.股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升 |
| C.所得稅稅率提高 |
| D.增加債務(wù)的比重 |
| 【多選題】下列關(guān)于債務(wù)資本成本計(jì)算表述正確的有（ ）。 |
| A.利用可比公司法時(shí)，可利用可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本 |
| B.利用可比公司法時(shí)，要求可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式 |
| C.利用可比公司法時(shí)，不要求可比公司必須與目標(biāo)公司處于同一行業(yè) |
| D.需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物 |
| 【多選題】下列有關(guān)債務(wù)成本的表述正確的有（ �。�。 |
| A.債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本 |
| B.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本 |
| C.債務(wù)的承諾收益率即為債務(wù)成本 |
| D.對(duì)籌資人來(lái)說(shuō)可以違約的能力會(huì)降低借款的實(shí)際成本 |
| 【多選題】公司在（ ）方面沒(méi)有顯著改變時(shí)可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。 |
| A.經(jīng)營(yíng)杠桿 |
| B.財(cái)務(wù)杠桿 |
| C.收益的周期性 |
| D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 |
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| 答案：ABCD |
| 解析：在其他條件一定的情況下，對(duì)于發(fā)行公司而言，分期付息債券如果溢價(jià)發(fā)行即意味著未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值小于現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，因此，債券的資本成本降低；分期付息債券如果折價(jià)發(fā)行即意味著未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，因此，債券的資本成本提高。在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行價(jià)格與其資本成本（即折現(xiàn)率）反向變化；在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行費(fèi)用（即減少現(xiàn)金流入）與其資本成本同向變化。 |
| 答案：ABD |
| 解析：市場(chǎng)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升，因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會(huì)成本增加了，公司籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬，選項(xiàng)A正確；股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本，股權(quán)成本上升時(shí)，各公司會(huì)增加債務(wù)籌資，并推動(dòng)債務(wù)成本上升，選項(xiàng)B正確；增加債務(wù)的比重，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提高，又會(huì)引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升，選項(xiàng)D正確。所得稅稅率提高會(huì)使負(fù)債利息抵稅更多，可使債務(wù)成本降低。 |
| 答案：ABD |
| 解析：利用可比公司法時(shí)，要求可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式，最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似。 |
| 答案：ABD |
| 解析：因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。 |
| 答案：ABC |
| 解析：β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。 |
時(shí)間：2016-06-19 責(zé)任編輯：lijin
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