債券價(jià)值評(píng)估

三、債券價(jià)值的影響因素

1.面值

面值越大，債券價(jià)值越大(同向)。

2.票面利率

票面利率越大，債券價(jià)值越大(同向)。

3.折現(xiàn)率

折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越小(反向)。

債券定價(jià)的基本原則是：

折現(xiàn)率等于債券利率，債券價(jià)值就是其面值;

如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價(jià)值就低于面值;

如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值。

【提示】對(duì)比時(shí)折現(xiàn)利率和債券利率要一致，本年教材規(guī)定折現(xiàn)率均為年有效折現(xiàn)率，因此這里的債券利率指?jìng)�券的年有效利率�?/p>

4.到期時(shí)間

對(duì)于平息債券(付息期無(wú)限小)，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。

(1)平息債券

①付息期無(wú)限小(不考慮付息期間變化)

溢價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸下降;

平價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值不變(水平直線);

折價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升;

即：最終都向面值靠近。

【擴(kuò)展】其他條件相同情況下，對(duì)新發(fā)債券來(lái)說(shuō)：

溢價(jià)發(fā)行的債券，期限越長(zhǎng)，價(jià)值越高;

折價(jià)發(fā)行的債券，期限越長(zhǎng)，價(jià)值越低;

平價(jià)發(fā)行的債券，期限長(zhǎng)短不影響價(jià)值。

②流通債券

流通債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)。

總結(jié)：隨著到期日接近，平息債券價(jià)值的變化。

(2)零息債券

隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升，向面值接近。

(3)到期一次還本付息債券

隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升。

5.若其他條件不變，加快付息頻率，債券會(huì)價(jià)值上升。

6.折現(xiàn)率與到期時(shí)間的綜合影響

隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小。