資本結(jié)構(gòu)決策分析

一、資本結(jié)構(gòu)的影響因素

1.影響因素

2.具體影響

【提示】企業(yè)實(shí)際資本結(jié)構(gòu)往往受企業(yè)自身狀況、政策條件及市場(chǎng)環(huán)境多種因素的共同影響，并同時(shí)伴隨著企業(yè)管理層的偏好與主觀判斷，從而使資本結(jié)構(gòu)的決策難以形成統(tǒng)一的原則與模式。

二、資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

（一）資本成本比較法

選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

（二）每股收益無差別點(diǎn)法

（三）企業(yè)價(jià)值比較法

1.判斷最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)

最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價(jià)值最大，即市凈率最高（而不一定是每股收益最高）的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在公司總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

2.確定方法

（1）企業(yè)市場(chǎng)總價(jià)值（V）=股票的市場(chǎng)價(jià)值+長(zhǎng)期債務(wù)價(jià)值+優(yōu)先股價(jià)值=S+B+P

（2）加權(quán)平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×（1-T）×B/V+股權(quán)資本成本×S/V+優(yōu)先股資本成本×P/V