您現(xiàn)在的位置：注會《財管》重要知識點:投資組合的風(fēng)險與報酬
投資組合的風(fēng)險與報酬
（一）證券組合的期望報酬率
各種證券期望報酬率的加權(quán)平均數(shù)
【擴展】
將資金100%投資于最高資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最高組合收益率；
將資金100%投資于最低資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最低組合收益率。
（二）投資組合的風(fēng)險計量
基本公式
1.協(xié)方差的含義與確定
2.相關(guān)系數(shù)的確定
相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1，1]內(nèi)。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1，表示完全負(fù)相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的報酬率變化方向和變化幅度完全相反。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時，表示完全正相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示不相關(guān)。
相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)相同。相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)報酬率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險較少;負(fù)值則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。
3.兩種證券投資組合的風(fēng)險衡量
指標(biāo) | 公式 |
兩種資產(chǎn)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（σp） |
這里a與b均表示個別資產(chǎn)的比重與標(biāo)準(zhǔn)差的乘積。 a=WA×σA，b=WB×σB |
4.三種組合
N種股票組合方差
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | … | N | ||
1 | 11 | |||||||||
2 | 22 | |||||||||
3 | 33 | |||||||||
4 | 44 | |||||||||
5 | 55 | |||||||||
6 | 66 | |||||||||
7 | 77 | |||||||||
… | ||||||||||
N | … | NN | ||||||||
充分投資組合的風(fēng)險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)。
5.相關(guān)結(jié)論
相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系
相關(guān)系數(shù)r12 | 組合的標(biāo)準(zhǔn)差σp （以兩種證券為例） | 風(fēng)險分散情況 |
r12=1（完全正相關(guān)） | σp=A1σ1+A2σ2 組合標(biāo)準(zhǔn)差=加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差 | σp達(dá)到最大。組合不能抵消任何風(fēng)險 |
r12=-1（完全負(fù)相關(guān)） | σp=|A1σ1-A2σ2| | σp達(dá)到最小，甚至可能是零。組合可以最大程度地抵消風(fēng)險 |
r12＜1 | 0＜σp＜加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差 | 資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險，但不能完全消除風(fēng)險 |
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