某公司的當(dāng)前股利為1元/股，股票的實(shí)際價(jià)格...
財(cái)務(wù)成本管理模擬試題及答案（122）
| 【單選題】某公司的當(dāng)前股利為1元/股，股票的實(shí)際價(jià)格為26元。證券分析師預(yù)測(cè)，未來(lái)3年的增長(zhǎng)率分別為8%、7%、6%，第3年及其以后年度增長(zhǎng)率均為6%，則根據(jù)股利折現(xiàn)模型計(jì)算的股權(quán)資本成本為（ ）。 |
| A.0.1 |
| B.0.1027 |
| C.0.1123 |
| D.0.12 |
| 【單選題】某公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票且保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變，上年的每股股利為3元，每股凈利潤(rùn)為5元，每股賬面價(jià)值為20元，股票當(dāng)前的每股市價(jià)為50元，則股票的資本成本為（ ）。 |
| A.0.1111 |
| B.0.1625 |
| C.0.1778 |
| D.0.1843 |
| 【單選題】假設(shè)某證券市場(chǎng)最近幾年的市場(chǎng)綜合指數(shù)分別是2000、4500、1800和3500，按幾何平均數(shù)所確定的權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與算術(shù)平均數(shù)所確定的權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的差額為（ �。� |
| A.0.0561 |
| B.-0.3264 |
| C.0.102 |
| D.-0.0321 |
| 【單選題】在利用過(guò)去的股票市場(chǎng)收益率和一個(gè)公司的股票收益率進(jìn)行回歸分析計(jì)算貝塔值時(shí)，下列說(shuō)法正確的是（ ）。 |
| A.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 |
| B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用較短的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 |
| C.預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度越長(zhǎng)越能正確估計(jì)股票的平均風(fēng)險(xiǎn) |
| D.股票收益盡可能建立在每天的基礎(chǔ)上 |
| 【單選題】在利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定股票資本成本時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常（ �。�。 |
| A.被定義為在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異 |
| B.在未來(lái)年度中，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異 |
| C.在最近一年里權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異 |
| D.在最近一年里權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異 |
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| 答案：B |
| 解析：第1年的股利=1×（1+8%）=1.08第2年的股利=1.08×（1+7%）=1.155626=1.08×（P/F，KS，1）+1.1556×（P/F，KS，2）+[1.1556×（1+6%）/（KS-6%）]×（P/F，KS，2）設(shè)KS=10%，1.08×（P/F，10%，1）+1.1556×（P/F，10%，2）+[1.1556×（1+6%）/（10%-6%）]×（P/F，10%，2）=1.08×0.9091+1.1556×0.8264+[1.1556×（1+6%）/（10%-6%）]×0.8264=27.24設(shè)KS=12%，1.08×（P/F，12%，1）+1.1556×（P/F，12%，2）+[1.1556×（1+6%）/（12%-6%）]×（P/F，12%，2）=18.16利用內(nèi)插法：(KS-10%)/(12%-10%)=(26-27.24)/(18.16-27.24) KS=10.27% |
| 答案：C |
| 解析：如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但在這段時(shí)間里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征如果發(fā)生很大變化，期間長(zhǎng)并不好。使用每日內(nèi)的收益率會(huì)由于有些日子沒有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率就能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用。 |
| 答案：B |
| 答案：A |
| 解析：如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但在這段時(shí)間里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征如果發(fā)生很大變化，期間長(zhǎng)并不好。使用每日內(nèi)的收益率會(huì)由于有些日子沒有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率就能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用。 |
| 答案：A |
| 解析：由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無(wú)法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度。 |
時(shí)間：2016-06-19 責(zé)任編輯：lijin
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