第一節(jié) 識別、評估和應對企業(yè)面臨的政治風險

　　幾乎所有在本地或海外投資的企業(yè)都面臨這樣或那樣的政治風險。對于尋求地域擴張的企業(yè)，海外市場的政治環(huán)境對于造成威脅和提供機會來說非常關鍵。一般而言，企業(yè)面臨的政治風險包括在單一國家投資。不過，情況正在改變。盡管企業(yè)希望在單一國家擴張，但其經(jīng)營活動仍可能涉及多個國家，這對于企業(yè)實現(xiàn)自己訂立的業(yè)績目標可能具有重要影響。另外，對商業(yè)運營環(huán)境產(chǎn)生影響的政治因素，會因當前政府政策的改變而改變。

　　一、政治風險概述

　　(一)政治風險的定義

　　政治風險是指完全或部分由政府官員行使權(quán)力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定性。雖然政治風險更多地與海外市場(尤其是發(fā)展中國家)風險有關，但這一定義適用于國內(nèi)外所有市場。政府的不作為或直接干預也可能產(chǎn)生政治風險。政府的不作為是指政府未能發(fā)出企業(yè)要求的許可證，或者政府未能實施當?shù)胤�律。直接干預包括不履行合同、貨幣不可兌換、不利的稅法、關稅壁壘、沒收資產(chǎn)或限制將利潤帶回母國。

　　政治風險也指企業(yè)因一國政府或人民的舉動而遭受損失的風險。企業(yè)目標與東道國的國民愿望之間如存在沖突，則會產(chǎn)生政治風險。顯然，政治風險是全球性企業(yè)面臨的一個特殊問題，因為它們在全球各地都有經(jīng)營業(yè)務，所以要同時面對來自不同國家的政治風險。政府既對發(fā)展和增長持鼓勵態(tài)度，同時又不想本國受跨國企業(yè)的剝削。極端的情況是，發(fā)生戰(zhàn)爭或企業(yè)被沒收時，企業(yè)可能會損失它們的資產(chǎn)。最可能出現(xiàn)的問題是，從東道國將現(xiàn)金匯回本國的相關規(guī)定出現(xiàn)變化。

　　(二)政治風險的源頭

　　政治風險常常分為兩大類:宏觀政治風險、微觀政治風險。

　　公司戰(zhàn)略與風險管理

　　1. 宏觀政治風險對一國之內(nèi)的所有企業(yè)都有潛在影響�？植阑顒�、內(nèi)戰(zhàn)或軍事政變等劇烈變化的事件可能產(chǎn)生威脅。政府強占企業(yè)資產(chǎn)而不予賠償也會產(chǎn)生宏觀政治風險。但是，就某一國來說，更為常見的宏觀政治風險是不利的經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)生的潛在威脅，它使企業(yè)無法確定其未來投資計劃或己啟動的項目是否安全，令企業(yè)擔心經(jīng)營業(yè)績。不利的經(jīng)濟威脅包括:經(jīng)濟出現(xiàn)衰退、對多類產(chǎn)品的總需求下降。類似地，通貨膨脹率或稅率的提高，除了會導致犯罪、勞資沖突或突如其來的國家衰退外，還可能對所有企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

　　2. 微觀政治風險僅對特定企業(yè)、行業(yè)或投資類型產(chǎn)生影響。此類風險可能包括設立新的監(jiān)管機構(gòu)或?qū)Ρ緡鴥?nèi)的特殊企業(yè)征稅。另外，當?shù)貥I(yè)務合作伙伴如果被政府發(fā)現(xiàn)有不當行為，也會對本企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。

　　政治風險的源頭包括:政府推行有關外匯管制、進口配額、進口關稅、當?shù)赝顿Y人的最低持股比例和組織結(jié)構(gòu)等的規(guī)定。還包括歧視性措施，比如對外國企業(yè)征收額外稅收、在當?shù)劂y行借款受到限制及沒收資產(chǎn)等。

　　(1)外匯管制的規(guī)定

　　通常欠發(fā)達國家制定的外匯管制規(guī)定更為嚴格。例如，外幣供應實行定量配給，從而限制東道國的企業(yè)從外國購買商品和禁止其向外國股東支付股利，這些企業(yè)繼呵可能會陷入資金被凍結(jié)的局面。

　　(2)進口配額和關稅

　　規(guī)定進口配額可以限制在東道國內(nèi)的子公司從其控股公司購買以放到國內(nèi)市場上銷售的商品數(shù)量。子公司可以從控股公司進口商品，但是價格比國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品要高得多。有些時候東道國會要求征收額外稅收，即對外國企業(yè)按高于本地企業(yè)的稅率征稅，目的是為本地企業(yè)提供優(yōu)勢條件。甚至有可能故意征收超高稅率，使得外國企業(yè)難以盈利。

　　(3)組織結(jié)構(gòu)及要求最低持股比例

　　憑借要求所有投資必須采取與東道國的公司聯(lián)營的方式，東道國政府可決定組織結(jié)構(gòu)。最低持股比例是指外資公司的部分股權(quán)必須由當?shù)赝顿Y人持有。

　　(4)限制向東道國的銀行借款

　　限制甚至包括禁止外資企業(yè)向東道國的銀行和發(fā)展基金按最低利率借款。某些國家僅向本國的企業(yè)提供獲取外幣的渠道，以迫使外資企業(yè)將外幣帶入本國。

　　(5 )沒收資產(chǎn)

　　出于國家利益的考慮，東道國可能會沒收外國財產(chǎn)。國際法認為，這是主權(quán)國的權(quán)利，但主權(quán)國要按照公平的市場價格迅速地以可自由兌換的貨幣進行賠償。問題常常出現(xiàn)在"迅速"和"公平"這兩個詞所代表的準確含義、貨幣的選擇，以及如果對主權(quán)國提出的賠償不滿，企業(yè)可以采取哪些措施等方面。

　　二、應對政治風險的態(tài)度

　　(一)管理政治風險的需要

　　政治風險管理能向企業(yè)提供一種積極并且有系統(tǒng)的和有規(guī)律的方法，可以對由不同政治環(huán)境決定的不同地區(qū)市場上的備選投資機會進行評估。政治風險管理還能提供另外一種投資回報的分析工具。此外，政治風險管理支持在不同選擇間作出合理決策，制定具體的風險緩解措施來降低投資風險。

　　建立完善的政治風險管理系統(tǒng)取決于很多方面，如為企業(yè)希望滲透進去的市場培養(yǎng)專業(yè)人才、清楚地了解計劃進行投資的某國的歷史及社會環(huán)境、形成對政治風險來源的了解及培養(yǎng)政治風險管理能力。

　　政治風險分析常常遭到這樣的批評:這種風險分析通常是在項目啟動后才完成的。政治風險的預防遠比其演化成危機后更容易處理。對某些事件的處理依頗損失控制策略的企業(yè)，為了控制損失和保護股東價值，必須聘請有經(jīng)驗的管理顧問、法律顧問或以前的外交人員。但是，聘請這些人員的支出可能換不來期望的結(jié)果，原因是政治決策一經(jīng)作出則很難收回，否則將損害政府的可信度和公眾信心。此外，不存在可使政治風險最小化的標準技術(shù)。因此，進行海外投資前，管理層在項目的最初階段就必須把時間和精力直接放在政治風險評估上。

　　(二)政治風險的評估

　　雖然現(xiàn)在不存在能夠使政治風險最小化的標準技術(shù)，但是，管理良好的企業(yè)往往會采用諸如以決策樹為基礎的決策分析和情景分析等工具，來幫助自己認識給定商業(yè)機會的風險。此外，由于存在電子計算技術(shù)，企業(yè)可采用數(shù)學模型來協(xié)助決策過程及降低不確定性的影響。投資者所面臨的政治風險的性質(zhì)存在重大差異，這取決于他們所從事的投資類型，以及他們是否屬于直接類別或組合類別�？傮w來說，組合投資人更可能受到宏觀政治風險的影響。例如，利率的突然增加或預期之外的貨幣貶值。但是直接投資人更容易受到行業(yè)特定風險的影響。因此，這些投資人需要將注意力放在影響東道國整體商業(yè)環(huán)境的政治變化上。評估政治穩(wěn)定性時，重點應放在國家政權(quán)的合法性、政權(quán)實施和執(zhí)行法令的能力及政權(quán)體制存在的****程度等方面。而且，政治風險管理需要區(qū)分造成實際風險的新情況，即對于經(jīng)營業(yè)績造成明確威脅的政治事件和媒體頭條報道的事件。

　　政治風險的概率和影響一經(jīng)識別和評估，即可確定這些風險的優(yōu)先次序，這樣可使管理層的精力得到最有效地發(fā)揮。向管理團隊或董事會傳達政治風險不斷變化的可能影響，可利用風險地圖或風險登記得按遞減次序記錄風險。

　　為了降低政治風險，一些企業(yè)尋求在其經(jīng)營所在國家取得更大的議價能力。如果東道國政府采取不利于本企業(yè)利益的做法，則政府將得不償失。例如，企業(yè)擁有專業(yè)知識。如果這家企業(yè)為了規(guī)避新法規(guī)而遷移到其他國家，則其專業(yè)知識將會從現(xiàn)在的東道國轉(zhuǎn)移到其他國家。如果企業(yè)已完全融入當?shù)亟?jīng)濟，成為該國基礎設施的一部分，則議價能力可能會提高。風險管理技術(shù)還包括與東道國政府及其他當?shù)卣�府組織建立良好的關系、使盡可能多的產(chǎn)品生產(chǎn)實現(xiàn)本地化、創(chuàng)建聯(lián)營企業(yè)，以及雇用當?shù)厝素撠煿芾砗瓦\營。還包括在當?shù)亻_展廣泛的研究和開發(fā)，并與當?shù)芈毠そ�立良好的雇傭關系。這些技巧能夠使東道國政府意識到過度干預企業(yè)活動對經(jīng)濟的不利影響。

　　測量政治風險首先要區(qū)分微觀政治風險和宏觀政治風險。微觀政治風險是指東道國的一個行業(yè)、企業(yè)或項目所特有的風險。例如，自從 20世紀 70年代以來，煙草行業(yè)在全球遭遇了越來越大的反對，尤以美國最甚。越來越多的跡象表明，煙草可能被列為毒品，煙草公司可能連續(xù)被訴訟。這是由于美國及其他地區(qū)的社會及政治環(huán)境的改變造成的℃相反，對于那些希望在伊拉克開展業(yè)務的機構(gòu)，現(xiàn)在的伊拉克就代表了宏觀政治風險，這一風險會使這些機構(gòu)面臨資產(chǎn)損失或人員傷亡的威脅。

　　不同類型的風險，應采用不同的方法計量。用于評估政治風險的傳統(tǒng)方法既包括可比技術(shù);如特殊報告的分析技術(shù)所包含的評級，也包括成圖系統(tǒng)、專家系統(tǒng)和概率確定，以及采用經(jīng)濟學建模技術(shù)。

　　1.專家建議

　　專家建議是指某國事務的專家能夠就在該國投資的風險提供建議。專家包括在該國開辦業(yè)務的人員、學者、外交人員或記者。專家建議的價值大小，取決于是否能在考慮投資問題時直接運用這些建議。

　　2.出國考察

　　公司總部可挑選一些雇員，派往目標投資國作考察。這些雇員可與政府官員、商業(yè)人士和當?shù)赜杏绊懥Φ娜藭�面，獲得對該國的第一手資料。但是，這種方法一般不如利用著名專家的建議。

　　3.調(diào)研

　　可利用出于商用目的編制的國家政治風險指數(shù)。這種指數(shù)是由專家利用特定的技術(shù)對主要風險變量進行評級而得出的。每個專家會對一份全面的調(diào)查問卷上的問題作出回答，然后他們的答復被收集、匯總起來并發(fā)給其他專家，每個專家都可以在看到其他專家的回答后改變他們的答復。這些答復會被匯總及分析，形成調(diào)研結(jié)果。

　　4.定量測量法

　　將諸如國民生產(chǎn)總值和種族劃分等方法結(jié)合起來，為相關國'家評出總分。綜合的風險指數(shù)能夠提供關于潛在投資環(huán)境的成本效益分析，但不包括風險變量對于單個項目的影響。另外還需注意的是，評分系統(tǒng)從本質(zhì)上來說是主觀行為。

　　(三)應對政治風險

　　企業(yè)應對政治風險的方法包括:

　　1..企業(yè)已作出適當?shù)囊?guī)劃并履行了盡職調(diào)查。盡管保護企業(yè)不受政治風險的方法有很多種，但是大多企業(yè)在不熟悉情況的國家實施運營前，并沒有花費必要的時間和投入必要的資源以確保成功的機會好于平均水平。與相關監(jiān)管部門建立穩(wěn)固的關系是首選方法，但是有時候不一定能做到。如果東道國政府鼓勵當?shù)厮綘I企業(yè)參與經(jīng)營，特別是參與經(jīng)營后能緩解風險或促進風險轉(zhuǎn)移，那么應對當?shù)仨椖窟M行投資或與當?shù)仄髽I(yè)簽訂合同。

　　要妥善地管理政治風險，可對企業(yè)的部分所有權(quán)向當?shù)毓�民轉(zhuǎn)讓的日期進行設定。轉(zhuǎn)讓過程應包含較長的期間，這樣，當?shù)刂鞴懿块T才能認識到可從允許外國進行成功的投資中獲得實際利益。

　　如果東道國政府已經(jīng)清晰、明確地表達了政府對企業(yè)擬作出的投資類型的支持，則可以進行項目投資。表達政府支持的任何聲明，會暗示政府希望從支持此類投資中獲得好處。這將有利于潛在的投資者確定各項計劃與該國的計劃或目標是否相符及相符程度。

　　2. 另一種方法是為政治風險"投保"。而且，公司可簽訂"套期合同"以保護自己免受利率及匯率波動的影響。這些金融工具可用于降低因未來價格變動而產(chǎn)生的損失。

　　3. 企業(yè)還可通過與職工建立良好關系的方式來創(chuàng)建友好的投資環(huán)境。外國企業(yè)的管理者常常被視為不具同情心，且不重視職工，這可能造成可怕的后果。保護企業(yè)資產(chǎn)的最佳途徑之一是培養(yǎng)忠誠的職工。與職工相比，管理層可能更容易替換。

　　4. 管理層還可在勞動合同中套用仲裁機構(gòu)的辭令，用以解決勞資糾紛，從而使政治風險最小化。企業(yè)可加強現(xiàn)場安全保護，免受恐怖襲擊。

　　5. 經(jīng)營環(huán)境發(fā)生改變后，無論再做什么努力，一般都太遲了。應與當?shù)卮笫桂^和商會保持聯(lián)系。集體意見比個別企業(yè)更強大有力，即使這家企業(yè)與政府部門建立了穩(wěn)固的關系。

　　此外，在進行投資前，企業(yè)應與當?shù)卣�府或其他部門就權(quán)利、責任、資金匯田和東道國的權(quán)益投資等方面達成一致。這樣能解決預期可能出現(xiàn)的問題，并防止以后產(chǎn)生誤會。該政策的最大問題是，如果東道國是欠發(fā)達國家，那么政府更迭問題可能比較嚴重。因此，與前一屆政府的協(xié)議可能不會得到新政府的認可。

　　即使東道國政權(quán)沒有發(fā)生更迭，特許協(xié)議的條款一般也會變更，原因是，吸引一個企業(yè)到某個國家進行投資所需的條款和條件與留住一家企業(yè)所需的條款和條件是不同的。協(xié)議應包括資本的轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)賬匯款、產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓、進入當?shù)刭Y本市場的權(quán)利、轉(zhuǎn)移定價、稅收及社會和經(jīng)濟義務。有時如果投資的跨國企業(yè)比雙方在投資初期預測的情況好，政府可能想從中分一杯羹。

　　(四)持續(xù)管理政治風險

　　1.生產(chǎn)戰(zhàn)略

　　這里所說的生產(chǎn)戰(zhàn)略是指實現(xiàn)向當?shù)毓�司外包合同與喪失控制之間的平衡，及在東道國直接生產(chǎn)與從東道國之外進口之間的平衡。利用當?shù)氐脑�材料和勞動力，這符合東道國的利益，也為企業(yè)的成功創(chuàng)造了條件。但是，當?shù)厝藭�從企業(yè)的成功經(jīng)營中學到相關知識，并能夠獨立地繼續(xù)經(jīng)營下去。因此企業(yè)亦要控制專利和程序，使專利在全球范圍內(nèi)都得到保護。

　　2.市場控制

　　對于對市場的控制，企業(yè)應盡量依靠版權(quán)、專利和商標保住市場，這樣可以防止政府干涉。

　　3.全球性生產(chǎn)和采購

　　如果企業(yè)的產(chǎn)品全部在一國生產(chǎn)，而該國的匯率上升，那么該企業(yè)的產(chǎn)品將越發(fā)難以出口到其他國家，企業(yè)的未來現(xiàn)金流及現(xiàn)值將會下降。但是，如果企業(yè)已在全球范圍內(nèi)設立了工廠，且零部件也是在全球范圍內(nèi)采購的，則不可能出現(xiàn)其開展經(jīng)營的所有國家的貨幣同時進行調(diào)整的情況。因此，盡管企業(yè)的部分生產(chǎn)地的進口減少但不可能所有地區(qū)的進口都減少。而且，如果企業(yè)己安排在全球進行原材料的采購，那么，如果其本國貨幣升值，則企業(yè)進口成本將會降低，從而彌補銷量下降的損失。

　　4.融資決策

　　融資決策也會影響政治風險的管理。如果選對了融資地區(qū)則可降低政治風險。企業(yè)可就實際情況選擇本地融資或全球融資。

　　(1)本地融資

　　隨著對東道國投資的增長，可以在東道國進行后續(xù)融資，以維持當?shù)厝耸吭诮?jīng)營成功的企業(yè)享有利益，政府對企業(yè)的任何干涉亦可能損害當?shù)厝耸康睦�益。而且，提供資金的常常是比較富有的當?shù)厝�，他們握有重要的�?quán)力。因此，沒收企業(yè)資產(chǎn)的可能性較小。但是，此種融資的成本可能比較高，而且許多政府會對跨國企業(yè)從當?shù)刎泿偶百Y本市場借款進行限制。

　　(2)全球融資

　　跨國企業(yè)還可以選擇根據(jù)若干國家的制度在全球進行融資。如果東道國政府干涉公司經(jīng)營，導致公司因無法償還負債而違約，則可能引起多國的不滿，因此，采用這種方法可減少資產(chǎn)被沒收的威脅。但是，如從國外借款，應考慮其中伴隨的新風險。例如，可能導致外匯和稅收風險。如果企業(yè)在全球范圍內(nèi)借款，則必須注意外匯風險。如果是以不同貨幣借款的，那么不能出現(xiàn)所有貨幣同時升值的情況，因此，可以降低風險。外幣借款僅在以下情況下才能被證實是正確的方法，即該外幣借款的外幣收益足以償還借款和利息。